Việc huy động vốn cho sinh học năm 2024: một câu chuyện về kẻ có và người không có

Nếu bạn là một start-up công nghệ sinh học đang tìm kiếm vốn vào năm 2024, hoặc bạn đủ may mắn để huy động được một vòng đầu tư mạo hiểm với số tiền chín con số, hoặc bạn đang cố gắng kiếm những gì còn lại.

Trong quý đầu tiên của năm nay, các công ty công nghệ sinh học và dược phẩm đã cùng nhau huy động được 5,9 tỷ đô la qua 209 vòng gọi vốn, theo báo cáo Venture Monitor mới nhất từ PitchBook và Hiệp hội Vốn Đầu Tư Mạo Hiểm Quốc Gia (NVCA). Số tiền này tăng so với mức trung bình hàng quý của năm 2023, nhưng nó được phân bổ trên ít thỏa thuận hơn. Tổng số giao dịch là thấp nhất kể từ quý ba năm 2018, khi đó PitchBook ghi nhận 202 vòng đầu tư mạo hiểm. Trước đó, chỉ có năm 2016 chứng kiến ít thỏa thuận như vậy.

Mức giảm đặc biệt rõ rệt trong các thỏa thuận giai đoạn đầu. Những người quan sát ngành cho biết các nhà đầu tư vẫn e ngại rủi ro và do đó ưu tiên đầu tư vào các công ty mà ứng cử viên thuốc của họ đã tiến xa hơn trong quá trình phát triển.

“Tôi nghĩ mức độ yêu cầu vẫn còn cao,” Katie McCarthy, giám đốc sáng tạo của Halloran Consulting Group, cho biết. “Các nhà đầu tư thực sự đã thiết lập lại kỳ vọng của họ. Họ muốn đảm bảo rằng có một mức độ rủi ro hợp lý.”

Những start-up đã quản lý để đi ngược xu hướng và huy động được các vòng gọi vốn ‘siêu lớn’—100 triệu đô la trở lên—có một số điểm chung.

Trước hết, các nhà đầu tư vẫn có khả năng hỗ trợ các đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm. Chris Garabedian, quản lý danh mục tại công ty mạo hiểm Perceptive Advisors và là CEO của trung tâm tăng tốc Xontogeny, chỉ ra đến Mirador Therapeutics, một start-up về y học chính xác. Mirador ra mắt vào tháng Ba với 400 triệu đô la vốn đầu tư mạo hiểm. Theo Garabedian, điều khiến một start-up trẻ như vậy trở thành lựa chọn chắc chắn cho các nhà đầu tư chính là các nhà sáng lập của nó: Mark McKenna và một vài giám đốc điều hành từ Prometheus Biosciences đã bán công ty trước đây của họ cho Merck & Co. với giá 10,8 tỷ đô la.

“Nếu bạn có thể đặt cược vào một đội nhóm đã được chứng minh ... tốt, thay vì đầu tư 4 triệu đô la vào 10 công ty, hãy đầu tư 400 triệu đô la vào một công ty,” Garabedian nói. “Nếu bạn đầu tư 4 triệu đô la vào 10 công ty, bạn đa dạng hóa rủi ro, nhưng bạn cũng gánh thêm rủi ro quản lý.”

Tương tự, Synnovation Therapeutics, một công ty khởi nghiệp về ung thư ra mắt với 102 triệu đô la vào tháng Giêng, được dẫn dắt bởi vài cựu giám đốc của Incyte, những người đã đưa ra thị trường nhiều loại thuốc thương mại trong thời gian họ làm việc tại đó. FogPharma, công ty huy động được 145 triệu đô la vào tháng Ba, được thành lập bởi nhà hóa học và doanh nhân liên tục Greg Verdine và hiện đang được lãnh đạo bởi Mathai Mammen, cựu chiến binh của Johnson & Johnson.

Các nhà đầu tư cũng có xu hướng sẵn sàng tài trợ cho khoa học đã được kiểm chứng lâm sàng - tức là các ứng cử viên thuốc đã được thử nghiệm trên người. Cour Pharmaceuticals, công ty đã huy động thành công 105 triệu đô la vào tháng Giêng, hiện đang tiến hành nhiều nghiên cứu giai đoạn 2 cho thuốc nano của mình, và thuốc dẫn đầu của Latigo Biotherapeutics dành cho giảm đau đã ở trong giai đoạn 1 khi công ty khởi nghiệp này ra mắt với 135 triệu đô la vào tháng Hai. Hóa chất LTG-001 của Latigo hoạt động theo cùng cách thức như một loại thuốc của Vertex Pharmaceuticals, điều này mang lại sự tự tin thêm cho các nhà đầu tư vì thuốc của Vertex vừa thành công trong một nghiên cứu giai đoạn 3.

Carolina Alarco, người sáng lập và trưởng phòng của công ty tư vấn Bio Strategy Advisors và là nhà đầu tư thiên thần, lo ngại rằng điều này tạo ra một vấn đề thứ cấp: rằng sinh技 có thể đang 'mất đi lợi thế cạnh tranh' bằng cách hạ ưu tiên các chương trình mới hơn.

“Các CEO và nhà sáng lập có kinh nghiệm thường hướng tới các công nghệ và nền tảng đã được chứng minh để có cơ hội thành công cao nhất,” Alarco nói. “Những doanh nhân trẻ và nhà khoa học, họ mới là người có sự đổi mới thực sự. Họ có những phương pháp điều trị thật sự sẽ xuất hiện trong 10 hoặc 20 năm tới. Tôi nghĩ chúng ta đang làm tổn hại đến khoa học nếu không mở ra một số nguồn vốn cho những cách tiếp cận đổi mới này.”

Tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều vốn chờ bên lề — và các nhà đầu tư chỉ có thể đợi trong một khoảng thời gian để sử dụng nó. Các quỹ mạo hiểm thông thường phải đầu tư trong một khoảng thời gian nhất định hoặc trả lại tiền cho các nhà đầu tư của họ.

Perceptive Advisors, công ty của Garabedian, có thời hạn đến tháng Năm 2026 để chi tiêu một quỹ 515 triệu đô la mà họ đã đóng vào năm 2021. Một số quỹ đầu tư mạo hiểm khác cũng đang đối mặt với những thời hạn tương tự: Nhiều quỹ đã đóng quỹ cuối cùng của họ vào năm 2020 và 2021, khi đại dịch COVID-19 đã khơi dậy sự quan tâm mới vào đầu tư công nghệ sinh học.