Bioteknikfinansiering 2024: en historia om rika och fattiga

Om du är en biotek-startup som letar efter pengar 2024, antingen har du tur nog att få ihop en nio-siffrig venture-runda, eller så slår du dig med vad som finns kvar.

I det första kvartalet detta år samlat bioteknik- och läkemedelsföretag totalt $5,9 miljarder i 209 rundor, enligt den senaste Venture Monitor-rapporten från PitchBook och National Venture Capital Association (NVCA). Beloppet är en ökning jämfört med kvartalsmedelvärdet för 2023, men det är spridda över färre avtal. Totalantalet avtal är det lägsta sedan det tredje kvartalet 2018, då PitchBook registrerade 202 venture-rundor. Innan dess var endast 2016 som hade så få avtal.

Fallet är särskilt lågt bland tidiga-fas-avtal. Branschobservatörer säger att investerare fortfarande är riskbenägna och, som ett resultat, prioriterar investeringar i företag vars medicinskandidater är längre fram i utvecklingen.

”Jag tror att tröskeln fortfarande är hög,” säger Katie McCarthy, huvudansvarig för innovation på Halloran Consulting Group. ”Investorer har verkligen återupprättat sina förväntningar. De vill försäkra sig om att det finns ett rimligt utmät av risk.”

De startföretag som har lyckats strunta i trenden och fått ihop ”mega-avrundningar” – 100 miljoner dollar eller mer – har några saker gemensamt.

För det första är investorer fortfarande inclinerade att stödja erfarna ledningslag. Chris Garabedian, portföljchef på ventureföretaget Perceptive Advisors och CEO för acceleratören Xontogeny, pekar på precisionmedicinska startföretaget Mirador Therapeutics. Mirador lanserades i mars med 400 miljoner dollar i venturekapital. Vad som gjorde sådant ungt startföretag till en säker vinnare för investorer, argumenterar Garabedian, är dess grundare: Mark McKenna och några andra chefer från Prometheus Biosciences sålde sitt senaste företag till Merck & Co. för 10,8 miljarder dollar.

”Om du kan satsa på ett beprövat team ... tja, istället för att sätta in 4 miljoner dollar i 10 företag, låt oss sätta in 400 miljoner dollar i ett,” säger Garabedian. ”Om du sätter in 4 miljoner dollar i 10 företag, diversifierar du risken, men du tar också på dig mer ledningsrisk.”

På samma sätt leder flera tidigare högre chefer från Incyte företaget Synnovation Therapeutics, som lanserade med 102 miljoner dollar i januari och arbetar med cancerbehandlingar. FogPharma, som samlade in 145 miljoner dollar i mars, grundades av kemisten och serientrepreneur Greg Verdine och ledes nu av Mathai Mammen, en veteran från Johnson & Johnson.

Investerare är också mer benägna att finansiera kliniskt validerad vetenskap – det vill säga läkemedelskandidater som har testats på människor. Cour Pharmaceuticals, som avslutade en rundan på 105 miljoner dollar i januari, har flera pågående fas 2-studier för sina nanopartikeldrogar, och Latigo Biotherapeutics huvudläkemedelskandidat för smärtlindring var redan i fas 1-test när start-upen lanserades med 135 miljoner dollar i februari. Latigos sammansättning LTG-001 fungerar på samma sätt som ett Vertex Pharmaceuticals-läkemedel, vilket ger investerare extra förtroende eftersom Vertex-läkemedlet nyligen lyckades i en fas 3-studie.

Carolina Alarco, grundare och chef för rådgivningsföretaget Bio Strategy Advisors och en engelsk investerare, oroa sig för att detta skapar ett sekundärt problem: att bioteknik möjligen "förlorar sin fördel" genom att prioritera nya program mindre.

”Erfarna CEO:er och grundare tenderar vanligen att välja beprövade tekniker och plattformar för att maximera chanserna för framgång,” säger Alarco. ”Unga entreprenörer och forskare, de har den riktiga innovationen. De har de verkliga behandlingarna som kommer att dyka upp om 10 eller 20 år. Jag tror att vi gör vetenskapen en otjänst genom att inte öppna upp finansiering till dessa högst innovativa metoder.”

Ändå finns det mycket kapital som sitter på sidolinjen – och investerare kan bara vänta så länge innan de måste använda det. Venturefonder måste typiskt skriva ut checkar inom en viss tidsperiod eller returnera pengarna till sina egna investerare.

Perceptive Advisors, Garabedians firma, har tid fram till maj 2026 att spendera en fond på 515 miljoner dollar som stängdes 2021. Flera andra venturekapitalfonder närmar sig liknande frister: Många stängde sina senaste fonder 2020 och 2021, när pandemin av COVID-19 uppväckte ny intresse för bioteknikinvesteringar.