Bioteknikinsamling 2024: en berättelse om vad som har och som inte har

Om du är en nystartad biotekniker som letar efter pengar 2024, har du antingen turen att samla in en niosiffrig riskrunda, eller så letar du efter det som blir över.

Under det första kvartalet i år samlade bioteknik- och läkemedelsföretag in 5.9 miljarder dollar i 209 omgångar, enligt den senaste Venture Monitor-rapporten från PitchBook och National Venture Capital Association (NVCA). Dollarbeloppet är en ökning från kvartalsgenomsnittet för 2023, men det är fördelat på färre affärer. Det totala antalet affärer är det lägsta sedan tredje kvartalet 2018, då PitchBook spelade in 202 venturerunder. Innan dess var det bara 2016 som såg så få erbjudanden.

Nedgången är särskilt låg bland affärer i tidiga skeden. Branschbevakare säger att investerare fortfarande är riskavisa och prioriterar följaktligen investeringar i företag vars läkemedelskandidater har kommit längre i utvecklingen.

"Jag tror att ribban fortfarande är hög", säger Katie McCarthy, innovationschef på Halloran Consulting Group. "Investerare har verkligen återupprättat sina förväntningar. De vill se till att det finns en rimlig risk.”

De nystartade företag som har lyckats slå tillbaka trenden och samla in "mega-rundor" - 100 miljoner dollar eller mer - har några saker gemensamt.

För det första kommer investerare sannolikt fortfarande att stödja erfarna ledningsgrupper. Chris Garabedian, portföljförvaltare på riskföretaget Perceptive Advisors och VD för acceleratorn Xontogeny, pekar på precisionsmedicinska startupen Mirador Therapeutics. Mirador lanserades i mars med 400 miljoner dollar i riskkapital. Det som gjorde en så ung start-up till en säker satsning för investerare, hävdar Garabedian, är dess grundare: Mark McKenna och några andra chefer från Prometheus Biosciences sålde sitt sista företag till Merck & Co. för 10.8 miljarder dollar.

"Om du kan satsa på ett beprövat lag . . . ja, istället för att lägga 4 miljoner dollar i 10 företag, låt oss lägga 400 miljoner dollar i ett, säger Garabedian. "Om du lägger 4 miljoner dollar i 10 företag diversifierar du risken, men du tar också på dig mer förvaltningsrisk."

På samma sätt leds Synnovation Therapeutics, en cancerstart-up som debuterade med 102 miljoner dollar i januari, av flera tidigare chefer för Incyte som hade lanserat flera kommersiella läkemedel under sin tjänstgöring där. FogPharma, som samlade in 145 miljoner dollar i mars, grundades av kemisten och serieentreprenören Greg Verdine och leds för närvarande av Johnson & Johnson-veteranen Mathai Mammen.

Investerare är också mer benägna att finansiera kliniskt validerad vetenskap – det vill säga läkemedelskandidater som har testats på människor. Cour Pharmaceuticals, som avslutade en omgång på 105 miljoner dollar i januari, har flera fas 2-studier på gång för sina nanopartikelläkemedel, och Latigo Biotherapeutics ledande läkemedelskandidat för smärtlindring var redan i fas 1-studier när uppstarten startade med 135 miljoner dollar i februari. Latigos substans LTG-001 fungerar på samma sätt som ett Vertex Pharmaceuticals-läkemedel, vilket ger investerare extra förtroende sedan Vertex-läkemedlet nyligen lyckades i en fas 3-studie.

Carolina Alarco, grundare och rektor för konsultföretaget Bio Strategy Advisors och en ängelinvesterare, oroar sig för att detta skapar ett sekundärt problem: att biotekniken kan "tappa sitt försprång" genom att deprioritera nyare program.

"Erfarna VD:ar och grundare drar sig normalt mot beprövade teknologier och plattformar för att ha störst sannolikhet för framgång", säger Alarco. "Unga entreprenörer och forskare, de har den sanna innovationen. De har de riktiga behandlingarna som kommer att komma ut om 10 eller 20 år. Jag tror att vi gör vetenskapen en björntjänst genom att inte öppna upp någon finansiering för dessa mycket innovativa tillvägagångssätt.”

Ändå finns det gott om kapital vid sidan av – och investerare kan bara vänta så länge med att distribuera det. Riskföretag måste vanligtvis skriva checkar inom en viss tidsperiod eller lämna tillbaka pengarna till sina egna investerare.

Perceptive Advisors, Garabedians företag, har fram till maj 2026 på sig att spendera en fond på 515 miljoner dollar som stängdes 2021. Flera andra riskkapitalföretag närmar sig liknande klippor: Många stängde sina sista fonder 2020 och 2021, när covid-19-pandemin väckte nytt intresse i bioteknikinvesteringar.