Biotech fundraising v roku 2024: príbeh o majetných a nemajetných

Ak ste biotechnologický start-up a hľadáte finančné prostriedky v roku 2024, buď máte to šťastie, že ste získali deväťciferný podnik, alebo hľadáte to, čo zostalo.

Podľa najnovšej správy Venture Monitor od PitchBook a Národnej asociácie rizikového kapitálu (NVCA) biotechnologické a farmaceutické spoločnosti v prvom štvrťroku tohto roka spoločne získali 5.9 miliardy dolárov v 209 kolách. Suma v dolároch predstavuje nárast oproti štvrťročnému priemeru z roku 2023, ale je rozložená na menej obchodov. Celkový počet obchodov je najnižší od tretieho štvrťroka 2018, počas ktorého PitchBook zaznamenal 202 venture kôl. Predtým bolo len v roku 2016 tak málo obchodov.

Pokles je obzvlášť nízky medzi transakciami v počiatočnom štádiu. Pozorovatelia priemyslu tvrdia, že investori sú stále averzní voči riziku, a preto uprednostňujú investície do spoločností, ktorých kandidáti na lieky sú ďalej vo vývoji.

„Myslím si, že latka je stále vysoko,“ hovorí Katie McCarthy, riaditeľka pre inovácie v Halloran Consulting Group. „Investori skutočne obnovili svoje očakávania. Chcú sa uistiť, že existuje primeraná miera rizika."

Tie start-upy, ktorým sa podarilo odolať trendu a získať „megakolá“ – 100 miliónov dolárov alebo viac – majú niekoľko vecí spoločných.

Po prvé, investori pravdepodobne stále podporujú skúsené manažérske tímy. Chris Garabedian, portfólio manažér v rizikovej spoločnosti Perceptive Advisors a generálny riaditeľ akcelerátora Xontogeny, poukazuje na startup Mirador Therapeutics v oblasti presnej medicíny. Mirador začal v marci s rizikovým kapitálom 400 miliónov dolárov. Garabedian tvrdí, že z takéhoto mladého start-upu sa stala istá stávka pre investorov, sú jeho zakladatelia: Mark McKenna a niekoľko ďalších manažérov z Prometheus Biosciences predali svoju poslednú spoločnosť spoločnosti Merck & Co. za 10.8 miliardy dolárov.

„Ak môžete staviť na osvedčený tím . . . no, namiesto vloženia 4 miliónov dolárov do 10 spoločností, vložme 400 miliónov dolárov do jednej,“ hovorí Garabedian. "Ak vložíte 4 milióny dolárov do 10 spoločností, diverzifikujete riziko, ale preberiete aj väčšie riziko riadenia."

Podobne aj Synnovation Therapeutics, start-up proti rakovine, ktorý debutoval so 102 miliónmi dolárov v januári, vedie niekoľko bývalých manažérov Incyte, ktorí počas svojho pôsobenia uviedli na trh viacero komerčných liekov. FogPharma, ktorá v marci vyzbierala 145 miliónov dolárov, založil chemik a sériový podnikateľ Greg Verdine a v súčasnosti ju vedie veterán Johnson & Johnson Mathai Mammen.

Investori sú tiež viac naklonení financovaniu klinicky overenej vedy – teda kandidátov na lieky, ktoré boli testované na ľuďoch. Spoločnosť Cour Pharmaceuticals, ktorá v januári uzavrela kolo 105 miliónov dolárov, má za sebou viacero štúdií fázy 2 pre svoje nanočasticové lieky a hlavný kandidát lieku Latigo Biotherapeutics na úľavu od bolesti bol už vo fáze 1 skúšok, keď start-up začal s 135 miliónmi dolárov v r. februára. Latigo zlúčenina LTG-001 funguje rovnako ako liek Vertex Pharmaceuticals, čo dáva investorom väčšiu dôveru, pretože liek Vertex nedávno uspel v štúdii fázy 3.

Carolina Alarco, zakladateľka a riaditeľka poradenskej firmy Bio Strategy Advisors a anjelský investor, sa obáva, že to vytvára sekundárny problém: že biotechnológia môže „stratiť svoju výhodu“ tým, že uprednostňuje novšie programy.

„Skúsení generálni riaditelia a zakladatelia zvyčajne inklinujú k osvedčeným technológiám a platformám, aby mali najväčšiu pravdepodobnosť úspechu,“ hovorí Alarco. „Mladí podnikatelia a vedci, majú skutočnú inováciu. Majú skutočnú liečbu, ktorá sa objaví o 10 alebo 20 rokov. Myslím si, že robíme medvediu službu vede, keď neotvárame nejaké financovanie týmto vysoko inovatívnym prístupom.“

Napriek tomu je dostatok kapitálu na vedľajšej koľaji – a investori môžu len tak dlho čakať, kým ho nasadia. Firmy rizikového kapitálu musia zvyčajne vypisovať šeky do určitého časového obdobia alebo vrátiť peniaze svojim vlastným investorom.

Spoločnosť Perceptive Advisors, spoločnosť Garabedian, musí do mája 2026 minúť fond vo výške 515 miliónov dolárov, ktorý uzavrela v roku 2021. Niekoľko ďalších spoločností rizikového kapitálu sa blíži k podobným útesom: Mnohé zatvorili svoje posledné fondy v rokoch 2020 a 2021, keď pandémia COVID-19 vyvolala nový záujem v investíciách do biotechnológií.