Fundraising biotechnologiczny w 2024: historia bogatych i biednych

Jeśli jesteś start-upem biotech szukającym funduszy w 2024 roku, albo masz na tyle szczęścia, aby zebrać rundę venture capital o wartości dziewięciocyfrowej, albo grasz po tym, co zostało.

W pierwszym kwartale tego roku firmy biotechnologiczne i farmaceutyczne zbierały razem 5,9 miliarda dolarów w 209 rundach finansowania, według najnowszego raportu Venture Monitor od PitchBook i Narodowego Stowarzyszenia Kapitału Ryzykowniczego (NVCA). Kwota w dolarach jest wyższa niż średnia kwartalna z 2023 roku, ale jest rozłożona na mniejszą liczbę transakcji. Ogólna liczba transakcji jest najniższa od trzeciego kwartalu 2018 roku, kiedy to PitchBook zanotował 202 rundy venture capital. Przed tym, tylko w 2016 roku było tak mało transakcji.

Spadek jest szczególnie widoczny wśród transakcji na etapie wczesnym. Obserwatorzy branży mówią, że inwestorzy są nadal niechętni do ryzyka i, w konsekwencji, priorytetyzują inwestycje w firmy, których kandydaci na leki są dalej zaawansowani w procesie rozwoju.

„Myślę, że próg jest wciąż wysoki,” mówi Katie McCarthy, szef innowacji w Halloran Consulting Group. „Inwestorzy naprawdę ponownie ustalili swoje oczekiwania. Chcą upewnić się, że istnieje rozsądny poziom ryzyka.”

Te start-upy, które udało się obrócić tendencję i zgromadzić „megasery” – 100 milionów dolarów lub więcej – mają kilka wspólnych cech.

Po pierwsze, inwestorzy nadal skłonni są wspierać doświadczone zespoły menedżerskie. Chris Garabedian, menedżer portfela w funduszu venture capital Perceptive Advisors i CEO akceleratora Xontogeny, wskazuje na start-up medycyny precyzyjnej Mirador Therapeutics. Mirador rozpoczął działalność w marcu z kapitałem 400 milionów dolarów. To, co czyni tak młody start-up pewnym zakładem dla inwestorów, według Garabediana, to jego założyciele: Mark McKenna i kilku innych wykonawców z Prometheus Biosciences sprzedali swoją ostatnią firmę Merck & Co. za 10,8 miliarda dolarów.

„Jeśli możesz zainwestować w udowodniony zespół ... no cóż, zamiast wpłacić 4 miliony dolarów do 10 firm, wpłacmy 400 milionów dolarów do jednej”, mówi Garabedian. „Jeśli wpłacisz 4 miliony dolarów do 10 firm, zróżnicujesz ryzyko, ale jednocześnie bierzesz na siebie większe ryzyko związane z zarządzaniem.”

Podobnie Synnovation Therapeutics, start-up zajmujący się rakiem, który pojawił się w styczniu z kapitałem w wysokości 102 miliony dolarów, jest prowadzony przez kilku byłych dyrektorów Incyte, którzy podczas swojego pobytu tam wprowadzili na rynek wiele leków komercyjnych. FogPharma, która w marcu zgromadziła 145 milionów dolarów, została założona przez chemika i serialowego przedsiębiorcę Grega Verdine'a i obecnie jest kierowana przez Mathai Mammena, weterana Johnson & Johnson.

Inwestorzy są również bardziej skłonni do finansowania nauki zweryfikowanej klinicznie – to jest, kandydatów na leki, które zostały przetestowane na ludziach. Cour Pharmaceuticals, które zamknęło rundę finansowania na 105 milionów dolarów w styczniu, prowadzi wiele badań etapu 2 dla swoich nanolatkowych leków, a główny kandydat lekowy Latigo Biotherapeutics do znieczulania znajdował się już w badaniach etapu 1, gdy start-up rozpoczął działalność w lutym z 135 milionami dolarów. Związek LTG-001 firmy Latigo działa tak samo jak lek produkowany przez Vertex Pharmaceuticals, co dodaje inwestorom pewności, ponieważ niedawno lek Vertex succeeded w badaniu etapu 3.

Carolina Alarco, założycielka i dyrektor konultingowej firmy Bio Strategy Advisors oraz aniołek inwestor, obawia się, że to tworzy drugi problem: biotechnologia może „tracić swoją przewagę”, depriorytyzując nowsze programy.

„Doświadczeni dyrektorzy generalni i założyciele zwykle tendencją do wypróbowanych technologii i platform, aby maksymalizować szanse na sukces”, mówi Alarco. „Młodzi przedsiębiorcy i naukowcy, oni mają prawdziwą innowację. Oni mają rzeczywiste leczenia, które pojawią się za 10 lub 20 lat. Myślę, że robimy niesprawiedliwość wobec nauki, nie przypuszczając pewnych środków finansowych dla tych wysoko innowacyjnych podejść.”

Niezależnie od tego, jest nadal sporo kapitału czekającego na zainwestowanie — a inwestorzy mogą czekać tylko tak długo, aby go wykorzystać. Firmy kapitałowe zwykle muszą wydać pieniądze w określonym czasie albo zwrócić je swoim inwestorom.

Firma Perceptive Advisors, należąca do Garabediana, ma czas do maja 2026 roku, aby wydać fundusz w wysokości 515 milionów dolarów, który zamknięto w 2021 roku. Kilka innych firm kapitałowych zbliża się do podobnych terminów: wiele z nich zamknęło swoje ostatnie fundusze w 2020 i 2021 roku, kiedy pandemia COVID-19 wywołała nowy interes wobec inwestycji w biotechnologie.