Zbiórka funduszy na cele biotechnologiczne w 2024 r.: historia tych, którzy mają i tych, którzy nie mają

Jeśli jesteś start-upem biotechnologicznym poszukującym funduszy w 2024 roku, albo masz wystarczająco dużo szczęścia, aby zebrać dziewięciocyfrową kwotę, albo musisz zebrać resztę.

W pierwszym kwartale tego roku firmy biotechnologiczne i farmaceutyczne łącznie zebrały 5.9 mld USD w 209 rundach, zgodnie z najnowszym raportem Venture Monitor firmy PitchBook i National Venture Capital Association (NVCA). Kwota w dolarach jest wyższa od średniej kwartalnej z 2023 r., ale rozkłada się na mniejszą liczbę transakcji. Całkowita liczba transakcji jest najniższa od trzeciego kwartału 2018 r., podczas którego PitchBook odnotował 202 rundy venture. Wcześniej tylko w 2016 r. odnotowano tak mało transakcji.

Spadek jest szczególnie niski wśród transakcji na wczesnym etapie. Obserwatorzy branży twierdzą, że inwestorzy nadal są niechętni ryzyku i w związku z tym priorytetowo traktują inwestycje w firmy, których kandydaci na leki są dalej w rozwoju.

„Myślę, że poprzeczka jest nadal wysoko” — mówi Katie McCarthy, dyrektor ds. innowacji w Halloran Consulting Group. „Inwestorzy naprawdę na nowo ustalili swoje oczekiwania. Chcą mieć pewność, że ryzyko jest rozsądne”.

Start-upy, którym udało się przeciwstawić trendowi i pozyskać „megarundy” – 100 milionów dolarów lub więcej – mają kilka wspólnych cech.

Po pierwsze, inwestorzy nadal prawdopodobnie będą wspierać doświadczone zespoły zarządzające. Chris Garabedian, zarządzający portfelem w firmie venture capital Perceptive Advisors i dyrektor generalny akceleratora Xontogeny, wskazuje na start-up medycyny precyzyjnej Mirador Therapeutics. Mirador wystartował w marcu z kapitałem venture capital w wysokości 400 milionów dolarów. Garabedian twierdzi, że to założyciele uczynili z tak młodego start-upu pewny zakład dla inwestorów: Mark McKenna i kilku innych dyrektorów z Prometheus Biosciences sprzedali swoją ostatnią firmę Merck & Co. za 10.8 miliarda dolarów.

„Jeśli możesz postawić na sprawdzony zespół... cóż, zamiast inwestować 4 miliony dolarów w 10 firm, zainwestujmy 400 milionów dolarów w jedną” — mówi Garabedian. „Jeśli zainwestujesz 4 miliony dolarów w 10 firm, zdywersyfikujesz ryzyko, ale podejmiesz też większe ryzyko zarządzania”.

Podobnie Synnovation Therapeutics, start-up onkologiczny, który zadebiutował z kwotą 102 milionów dolarów w styczniu, jest kierowany przez kilku byłych dyrektorów Incyte, którzy wprowadzili na rynek wiele komercyjnych leków podczas swojej kadencji. FogPharma, która zebrała 145 milionów dolarów w marcu, została założona przez chemika i seryjnego przedsiębiorcę Grega Verdine'a i jest obecnie kierowana przez weterana Johnson & Johnson Mathai Mammen.

Inwestorzy są również bardziej skłonni do finansowania klinicznie potwierdzonej nauki — to znaczy kandydatów na leki, które zostały przetestowane na ludziach. Cour Pharmaceuticals, które zamknęło rundę finansowania na kwotę 105 milionów dolarów w styczniu, prowadzi wiele badań fazy 2 dla swoich leków nanocząsteczkowych, a główny kandydat na lek przeciwbólowy Latigo Biotherapeutics był już w fazie 1 badań, gdy start-up wystartował z kwotą 135 milionów dolarów w lutym. Związek Latigo LTG-001 działa tak samo jak lek Vertex Pharmaceuticals, co daje inwestorom dodatkową pewność, ponieważ lek Vertex niedawno odniósł sukces w badaniu fazy 3.

Carolina Alarco, założycielka i dyrektor firmy konsultingowej Bio Strategy Advisors oraz inwestor-anioł biznesu, obawia się, że stwarza to dodatkowy problem: biotechnologia może „tracić swoją przewagę” poprzez obniżanie priorytetu nowszych programów.

„Doświadczeni prezesi i założyciele zazwyczaj skłaniają się ku sprawdzonym technologiom i platformom, aby mieć największe szanse na sukces” — mówi Alarco. „Młodzi przedsiębiorcy i naukowcy mają prawdziwą innowację. Mają prawdziwe metody leczenia, które pojawią się za 10 lub 20 lat. Myślę, że nie oddajemy nauce sprawiedliwości, nie udostępniając funduszy na te wysoce innowacyjne podejścia”.

Mimo to jest mnóstwo kapitału na uboczu — a inwestorzy nie mogą czekać, aż go wykorzystają. Firmy venture capital zazwyczaj muszą wystawić czeki w określonym czasie lub zwrócić pieniądze swoim inwestorom.

Perceptive Advisors, firma Garabediana, ma czas do maja 2026 r. na wydanie 515 mln dolarów z funduszu zamkniętego w 2021 r. Kilka innych firm venture capital zbliża się do podobnych pułapek: wiele zamknęło swoje ostatnie fundusze w 2020 i 2021 r., gdy pandemia COVID-19 wywołała nowe zainteresowanie inwestycjami w biotechnologię.