Penggalangan dana Biotech pada 2024: cerita tentang mereka yang ada dan tidak ada

Jika anda adalah start-up biotek yang mencari dana pada tahun 2024, sama ada anda cukup beruntung untuk mengumpul satu pusingan pelaburan dengan jumlah sembilan angka, atau anda sedang berusaha mendapatkan apa yang tinggal.

Pada suku pertama tahun ini, syarikat bioteknologi dan farmaseutikal secara kolektif telah mengumpul $5.9 bilion melalui 209 pusingan, menurut laporan Venture Monitor terkini dari PitchBook dan National Venture Capital Association (NVCA). Jumlah dolar adalah kenaikan dari purata sukuan tahun 2023, tetapi ia tersebar di antara lebih sedikit kesepakatan. Jumlah kesepakatan keseluruhan adalah yang terendah sejak suku ketiga tahun 2018, ketika itu PitchBook mencatat 202 pusingan pelaburan. Sebelum itu, hanya pada tahun 2016 terdapat begitu sedikit kesepakatan.

Penurunan ini terutamanya rendah di kalangan kesepakatan peringkat awal. Penyemak dalam industri berkata bahawa pelabur masih bersikap tidak berisiko dan, akibatnya, memprioritaskan pelaburan dalam syarikat-syarikat yang calon ubat mereka lebih jauh dalam pembangunan.

“Saya fikir parasnya masih tinggi,” kata Katie McCarthy, pegawai kepala inovasi di Halloran Consulting Group. “Penyerta telah benar-benar menetapkan semula harapan mereka. Mereka memang mahu memastikan terdapat jumlah risiko yang wajar.”

Start-up-start-up yang telah berjaya menentang trend dan mengumpul ‘mega-rounds’—$100 juta atau lebih—memiliki beberapa ciri sepakat.

Antara satu, penyerta masih cenderung menyokong pasukan pengurusan berpengalaman. Chris Garabedian, pengurus portfolio di firma venture Perceptive Advisors dan CEO bagi pecatur Xontogeny, merujuk kepada start-up perubatan tepat Mirador Therapeutics. Mirador dilancarkan pada bulan Mac dengan $400 juta modal usahawan. Apa yang membuatkan start-up yang begitu muda menjadi pilihan pasti untuk penyerta, argumen Garabedian, adalah penasihatnya: Mark McKenna dan beberapa eksekutif lain dari Prometheus Biosciences menjual syarikat terakhir mereka kepada Merck & Co. sebanyak $10.8 bilion.

“Jika anda boleh bertaruhan pada pasukan yang terbukti ... baik, sebaliknya daripada memasukkan $4 juta ke dalam 10 syarikat, marilah kita masukkan $400 juta kepada satu,” kata Garabedian. “Jika anda memasukkan $4 juta ke dalam 10 syarikat, anda mengelakan risiko, tetapi anda juga mengambil lebih banyak risiko pengurusan.”

Dengan cara yang sama, Synnovation Therapeutics, sebuah start-up kanser yang dilancarkan dengan $102 juta pada bulan Januari, dipimpin oleh beberapa pegawai eksekutif bekas Incyte yang telah melancarkan pelbagai ubat komersial semasa tempoh tugas mereka di sana. FogPharma, yang mengumpul $145 juta pada bulan Mac, ditubuhkan oleh ahli kimia dan usahawan siri Greg Verdine dan kini dipimpin oleh Mathai Mammen, veteran Johnson & Johnson.

Penyerta juga lebih condong untuk menyokong sains yang telah divalidasi secara klinikal — iaitu, calon ubat yang telah diuji pada manusia. Cour Pharmaceuticals, yang menutup pusingan $105 juta pada bulan Januari, mempunyai pelbagai kajian Fase 2 yang sedang berjalan bagi ubat nanopartikelnya, dan calon ubat utama Latigo Biotherapeutics untuk penyelesaian sakit telah berada dalam ujian Fase 1 apabila start-up itu dilancarkan dengan $135 juta pada bulan Februari. Sebatian Latigo LTG-001 berfungsi dengan cara yang sama seperti ubat Vertex Pharmaceuticals, memberikan keyakinan tambahan kepada penyerta kerana ubat Vertex baru-baru ini berjaya dalam satu kajian Fase 3.

Carolina Alarco, pengasas dan ketua firma perunding Bio Strategy Advisors serta penyerta malaikat, risau bahawa ini mencipta masalah sekunder: bahawa bioteknologi mungkin 'kehilangan keunggulannya' dengan melupakan program-program terbaru.

“CEO dan pengasas berpengalaman biasanya condong kepada teknologi dan platform yang telah terbukti untuk memaksimumkan keberjayaan,” kata Alarco. “Wirausaha muda dan ahli sains, mereka mempunyai inovasi sebenar. Mereka mempunyai rawatan sebenar yang akan keluar dalam tempoh 10 atau 20 tahun. Saya rasa kita sedang melakukan ketidakadilan kepada sains dengan tidak membuka beberapa pembiayaan kepada pendekatan inovatif ini.”

Bagaimanapun, masih ada banyak modal yang duduk di tepi—and investors hanya boleh menunggu sehingga masa tertentu untuk menggunakannya. Syarikat pelaburan ventura biasanya mesti menulis cek dalam tempoh masa tertentu atau mengembalikan wang kepada pelabur mereka sendiri.

Perceptive Advisors, firma Garabedian, mempunyai hingga Mei 2026 untuk menggunakan dana $515 juta yang ditutup pada tahun 2021. Beberapa firma modal ventura lain juga mendekati had serupa: Banyak yang menutup dana terakhir mereka pada tahun 2020 dan 2021, apabila pandemik COVID-19 menyebabkan minat baru dalam pelaburan bioteknologi.