2024年のバイオテック資金調達：持つ者と持たざる者の物語

2024年にバイオテックのスタートアップとして資金調達を目指している場合、9桁のベンチャーラウンドを幸運にも調達できるか、それとも残りを必死に集めているかのどちらかです。

ピッチブックと全米ベンチャーキャピタル協会（NVCA）による最新の『ベンチャー・モニター』レポートによると、今年の第1四半期にバイオテクノロジーおよび製薬会社は合計で209ラウンドにわたり59億ドルを調達しました。この金額は2023年の四半期平均よりも増加していますが、より少ない取引に分散されています。総取引件数は2018年第3四半期以来の最低で、その際ピッチブックは202件のベンチャーラウンドを記録しました。それ以前にこれほど少ない取引件数だったのは2016年だけでした。

特に初期段階の取引における減少は顕著です。業界関係者は、投資家が依然としてリスク回避姿勢であり、その結果として、開発が進んだ薬剤候補を持つ企業への投資を優先していると述べています。

「まだハードルは高いと思います」と、ハロラン・コンサルティング・グループの最高革新責任者であるケイティ・マッカーシー氏は述べています。「投資家たちは再び期待を引き上げました。彼らは確かに適度なリスクがあることを確認したいのです。」

この傾向に逆らって『メガラウンド』——1億ドル以上の資金調達に成功したスタートアップには共通点があります。

まず、投資家が依然として経験豊富な経営陣を支持する可能性が高いです。ベンチャーファンドであるパーセプティブ・アドバイザーズのポートフォリオマネージャーであり、アクセラレーターXontogenyのCEOでもあるクリス・ガラベディアン氏は、精密医療のスタートアップであるミラドール・セラピューティクスを指摘します。ミラドールは3月に4億ドルのベンチャーキャピタルを調達して立ち上げられました。ガラベディアン氏によれば、なぜこれほど若いスタートアップが投資家の確実な選択となったのかというと、その設立者の存在によるものです：マーク・マコーネア氏やプロメテウス・バイオサイエンシズの他の幹部たちで、彼らは前回の会社をメルク・アンド・カンパニーに108億ドルで売却しました。

「もし実績のあるチームに投資できるなら…… WELL、10の会社に400万ドルずつ投資する代わりに、4億ドルを1つの会社に投資しましょう」とガラベディアン氏は述べています。「10の会社に400万ドルずつ投資すると、リスクを分散できますが、同時にマネジメントに関するリスクも増加します。」

同様に、1月に1億200万ドルでデビューしたがん治療スタートアップのSynnovation Therapeuticsは、任期中に複数の市販薬を立ち上げたIncyteの元幹部たちによって率いられています。3月に1億4500万ドルを調達したFogPharmaは、化学者で連続起業家のGreg Verdineによって設立され、現在はジョンソン・エンド・ジョンソンの veteram Mathai Mammen が率いています。

投資家たちはまた、臨床的に検証された科学、つまりヒトでの試験を受けた薬剤候補に資金を提供する傾向が強くなっています。1月に1億500万ドルの調達を完了したCour Pharmaceuticalsは、ナノ粒子薬剤に関する複数の第2相試験を進行中であり、2月に1億3500万ドルでスタートアップを開始したLatigo Biotherapeuticsの主要な鎮痛薬候補はすでに第1相試験に入っていました。Latigoの化合物LTG-001は、Vertex Pharmaceuticalsの薬と同じ作用機序を持ち、投資家の信頼を高めています。これは、Vertexの薬が最近第3相試験で成功したためです。

コンサルティング会社Bio Strategy Advisorsの創設者であり代表であり、エンジェル投資家でもあるカロリナ・アルカルコ氏は、これが二次的な問題を引き起こすと懸念しています。バイオテクノロジー業界が「新しいプログラムを軽視することで競争優位性を失いつつある」という問題です。

「経験豊富なCEOや創業者は通常、成功の可能性を最大化するために証明済みの技術やプラットフォームに傾倒します」とアラルコ氏は述べています。「若手起業家や科学者たちは、本当に革新的なアイデアを持っています。彼らが開発しているのが、10年から20年後に現れる本物の治療法です。私は、これらの非常に革新的なアプローチに資金を提供しないことで、科学に対して不公正な扱いをしていると思います。」

それでも、まだ多くの資本が市場外で控えています——そして投資家はそれを投入するまで待つ時間には限界があります。ベンチャーキャピタル会社は通常、特定の期間内に投資を行わなければならず、そうでない場合はそのお金を自社の投資家に返還しなければなりません。

ガラベディアン氏の所属するパーシープティブ・アドバイザーズは、2021年にクローズした5億1500万ドルのファンドを2026年5月までに使い切る必要があります。他の複数のベンチャーキャピタルも同様の期限に迫られています。多くのファンドは2020年と2021年に最後の資金調達を行い、それはCOVID-19パンデミックがバイオテクノロジー投資への新しい関心を引き起こした時期でした。