העלאת קרן ביוטכנולוגיה ב-2024: סיפור של בעלי ובעלי לא

אם אתה סטארט-אפ ביוטכנולוגי מחפש כספים ב-2024, או שאתה מזלזל מספיק כדי לגייס סיבוב הון בסכום בן תשעה ספרות, או שאתה מחפף אחרי מה שנותר.

בשלהי השנה הראשונה, חברות ביוטכנולוגיה ותרופות גייסו קולקטיבית 5.9 מיליארד דולר ב-209 סיבובי גיוס, לפי הדיווח האחרון של Venture Monitor מ-PitchBook והאיגוד הלאומי להון סיכון (NVCA). הסכום בדולרים הוא עלייה מממוצע השורשים של 2023, אך הוא מופץ במספר קטן יותר של עסקאות. סך כל מספר העסקאות הוא הנמוך ביותר מאז רבעון השלישי של 2018, במהלך которого דיווח PitchBook על 202 סיבובי הון. לפני כן, רק בשנת 2016 היו כמות כה קטנה של עסקאות.

הירידה היא במיוחד נמוכה בין עסקאות של שלבים מוקדמים. צופי התעשייה אומרים שהמשקיעים עדיין מ迴ים את הסיכונים ובהתאם לכך מעדיפים להשקיע בחברות שמועמדי התרופות שלהן הם בהמשך תהליך הפיתוח.

«אני חושבת שהסף עדיין גבוה», אומרת קייטי מקארתי, מנהלת האינובציה הראשית בקבוצת השיווק והייעוץ הולראן. «המשקיעים חזרו והקימו מחדש את הציפיות שלהם. הם רוצים לוודא שיש כמות סבירה של סיכון.»

השכוניות שצליחו להסתער על הטרנד ולהעלות 'סיבובים גדולים' - 100 מיליון דולר או יותר - יש להם מספר דברים משותפים.

לדוגמה, הinvestors עדיין נוטים לתמוך בקבוצות ניהול עם ניסיון. כריס גרהבידיאן, מנהל תיק ההשקעות בחברה הריזנית Perceptive Advisors ו-CEO של התאוצה Xontogeny, מצביע ל-startup רפואת מדויקת בשם Mirador Therapeutics. Mirador הושקה במרץ עם 400 מיליון דולר בקפיטל סיכון. מה שעשאה startup צעירה זו לסגירת עסקה בטוחה עבור הinvestors, טוען גרהבידיאן, זה המייסדים שלה: מרק מקננה ומספר מנהלים נוספים מחברת Prometheus Biosciences שמכרו את החברה האחרונה שלהם ל-Merck & Co. תמורת 10.8 מיליארד דולר.

"אם אתה יכול להטמיע על צוות מוכח... טוב, במקום להשקיע 4 מיליון דולר בחמש חברות, בוא נשים 400 מיליון דולר בחברה אחת," אומר גראבידיאן. "אם אתה שולח 4 מיליון דולר לחמש חברות, אתה מגביר את הסיכון, אבל אתה גם לוקח סיכון ניהולי גדול יותר."

באופן דומה, Synnovation Therapeutics, יצרנית סרטן שהופיעה עם 102 מיליון דולר בינואר, מובלת על ידי מספר מנהלים לשעבר של Incyte שיצאו במספר תרופות מסחריות במהלך כהונתם שם. FogPharma, שהקימה 145 מיליון דולר במרץ, נוסדה על ידי הכימאי ויזום הון סדרתי גריג ורדין והייתה מובילה עתה על ידי מתאי ממן, הוותיק של ג'ונסון אנד ג'ונסון.

משקיע Sharon also tend to finance מדעי חינך שנדדו וודאו - כלומר, מועמדים לתרופות שבדקו בבני אדם. Cour Pharmaceuticals, שהסתיימה סיבוב של 105 מיליון דולר בינואר, יש מספר מחקרים של פאזה 2 בתהליך עבור תרופות ננופרטייקליות שלה, ו-Latigo Biotherapeutics' תרופה מובילה להרגעה הייתה כבר במחקרים של פאזה 1 כאשר החברת ה스타ט-אפ הושקה עם 135 מיליון דולר בפברואר. תרכובת LTG-001 של Latigo עובדת באותו אופן כמו תרופה של Vertex Pharmaceuticals, מה שנותן לבירורים אמון נוסף מכיוון שהתרופה של Vertex הצליחה לאחרונה במחקר של פאזה 3.

קרולינה אלרקו, מייסדת ומנהלת הראשית של חברת התשovi Bio Strategy Advisors ואשת משקאות, מודאגת שזה יוצר בעיה משנית: שהביוטכנולוגיה עלולה "לפספס את הקצה" שלה על ידי הפחתת העדיפויות של תוכניות חדשות.

"מנכperienced CEOs ומייסדים בדרך כלל נמשכים לטכנולוגיות ובתי מידה מוכחות כדי להגדיל את הסיכויים להצלחה," אומר אלארקו. "אントרפרנרים צעירים ומדענים, יש להם את האיננווציה האמיתית. יש להם את הטיפולים האמיתיים שיצאו תוך 10 או 20 שנים. אני חושב שאנחנו עושים חסרון למדע בכך שאיננו פותחים קרן כלשהי לגישות那些 איננווטיביות ביותר."

עם זאת, יש עדיין הרבה הון שיושב בצד—ובקופת ההשקעות אין זמן בלתי מוגבל להשקיע אותו. חברות סיכון בדרך כלל צריכות לכתוב צ'קים בתוך תקופה מסוימת של זמן או להחזיר את הכסף לאנשי ההשקעה שלהם.

Perceptive Advisors, חברת גראבאדיאן, יש לה עד מאי 2026 כדי להוציא קרן בגודל 515 מיליון דולר שהסתיימה ב-2021. מספר גדול של קרנות הון סיכון מתקרבות לקצוות דומים: רבות מהן סגרו את קרנותיהן האחרונות ב-2020 ו-2021, כאשר מגיפת הקורונה התעוררה עניין חדש בהשקעות בטכנולוגיות ביולוגיות.