Penggalangan dana bioteknologi pada 2024: sebuah kisah tentang mereka yang memiliki dan tidak memiliki

Jika Anda adalah start-up biotek yang mencari dana pada tahun 2024, entah Anda cukup beruntung untuk mengumpulkan putaran ventura dengan angka sembilan digit, atau Anda sedang berusaha mendapatkan sisanya.

Pada kuartal pertama tahun ini, perusahaan bioteknologi dan farmasi secara kolektif mengumpulkan $5,9 miliar dari 209 putaran pendanaan, menurut laporan Venture Monitor terbaru dari PitchBook dan Asosiasi Modal Ventura Nasional (NVCA). Jumlah dolar ini meningkat dibandingkan rata-rata kuartalan tahun 2023, tetapi tersebar di lebih sedikit kesepakatan. Total jumlah kesepakatan adalah yang terendah sejak kuartal ketiga tahun 2018, ketika PitchBook mencatat 202 putaran ventura. Sebelum itu, hanya tahun 2016 yang melihat begitu sedikit kesepakatan.

Penurunan ini terutama terjadi pada kesepakatan tahap awal. Pengamat industri mengatakan para investor masih cenderung menghindari risiko dan, sebagai akibatnya, memprioritaskan investasi pada perusahaan yang calon obatnya lebih jauh dalam pengembangan.

“Saya pikir batasannya masih tinggi,” kata Katie McCarthy, kepala petugas inovasi di Halloran Consulting Group. “Para investor benar-benar telah menetapkan kembali ekspektasi mereka. Mereka ingin memastikan ada jumlah risiko yang wajar.”

Start-up-start-up yang berhasil melawan tren dan mengumpulkan 'mega-rounds'—$100 juta atau lebih—memiliki beberapa kesamaan.

Salah satunya, para investor masih cenderung mendukung tim manajemen berpengalaman. Chris Garabedian, manajer portofolio di firma venture Perceptive Advisors dan CEO dari akselerator Xontogeny, menunjuk pada start-up obat presisi Mirador Therapeutics. Mirador diluncurkan pada bulan Maret dengan modal ventura sebesar $400 juta. Menurut Garabedian, hal yang membuat start-up muda ini menjadi pilihan pasti bagi para investor adalah pendirinya: Mark McKenna dan beberapa eksekutif lain dari Prometheus Biosciences menjual perusahaan terakhir mereka kepada Merck & Co. seharga $10,8 miliar.

“Jika Anda bisa bertaruh pada tim yang terbukti ... yah, alih-alih memasukkan $4 juta ke dalam 10 perusahaan, mari kita masukkan $400 juta ke dalam satu perusahaan,” kata Garabedian. “Jika Anda memasukkan $4 juta ke dalam 10 perusahaan, Anda memvariasikan risiko, tetapi Anda juga mengambil lebih banyak risiko manajemen.”

Begitu pula, Synnovation Therapeutics, sebuah start-up kanker yang diluncurkan dengan $102 juta pada Januari, dipimpin oleh beberapa mantan eksekutif Incyte yang telah meluncurkan beberapa obat komersial selama masa kerja mereka di sana. FogPharma, yang mengumpulkan $145 juta pada Maret, didirikan oleh ahli kimia dan wirausaha serial Greg Verdine dan saat ini dipimpin oleh Mathai Mammen, veteran Johnson & Johnson.

Para investor juga cenderung lebih bersedia untuk mendanai ilmu pengetahuan yang telah divalidasi secara klinis—yaitu, calon obat yang telah diuji pada manusia. Cour Pharmaceuticals, yang menutup putaran pendanaan sebesar $105 juta pada Januari, saat ini memiliki beberapa studi Fase 2 yang sedang berlangsung untuk obat nanopartikelnya, dan calon obat utama Latigo Biotherapeutics untuk penghilang rasa sakit sudah berada dalam uji coba Fase 1 ketika perusahaan rintisan itu diluncurkan dengan dana $135 juta pada bulan Februari. Senyawa LTG-001 dari Latigo bekerja dengan cara yang sama seperti obat dari Vertex Pharmaceuticals, memberikan kepercayaan tambahan kepada para investor karena obat Vertex baru-baru ini berhasil dalam studi Fase 3.

Carolina Alarco, pendiri dan kepala konsultan perusahaan Bio Strategy Advisors serta seorang investor malaikat, khawatir bahwa hal ini menciptakan masalah sekunder: bahwa bioteknologi mungkin 'kehilangan keunggulannya' dengan mengabaikan program-program baru.

“CEO dan pendiri berpengalaman biasanya cenderung memilih teknologi dan platform yang terbukti untuk memiliki peluang sukses yang lebih besar,” kata Alarco. “Wirausahawan muda dan ilmuwan, mereka memiliki inovasi sejati. Mereka memiliki pengobatan nyata yang akan muncul dalam 10 atau 20 tahun. Saya pikir kita tidak adil kepada ilmu pengetahuan jika tidak membuka beberapa dana untuk pendekatan inovatif ini.”

Namun, masih ada banyak modal yang menunggu di sisi—and investor hanya bisa menunggu selama itu untuk menggunakannya. Perusahaan ventura biasanya harus menulis cek dalam periode waktu tertentu atau mengembalikan uang kepada investor mereka.

Perceptive Advisors, perusahaan Garabedian, memiliki waktu hingga Mei 2026 untuk menggunakan dana sebesar $515 juta yang ditutup pada tahun 2021. Beberapa firma modal ventura lainnya mendekati batas serupa: Banyak yang menutup dana terakhir mereka pada tahun 2020 dan 2021, ketika pandemi COVID-19 memicu minat baru dalam investasi bioteknologi.