Συγκεντρώσεις κεφαλαίων στον τομέα της βιοτεχνολογίας το 2024: μια ιστορία των έχοντων και των μη έχοντων

Αν είστε μια ξεκινώδης επιχείρηση βιοτεχνολογίας που αναζητά κεφάλαια το 2024, είτε είστε επαρκώς τυχεροί να συγκεντρώσετε γύρω γύρω μια δεκαψήφια γύρο επιχειρηματικού κεφαλαίου, είτε ψάχνετε για ό,τι έχει μέρος.

Στο πρώτο τρίμηνο του έτους, οι εταιρείες βιοτεχνολογίας και φαρμακευτικών συνολικά συγκεντρώσαν $5,9 δισεκατομμύρια σε 209 γύρους, σύμφωνα με τον τελευταίο Αναφορά Επιχειρηματικού Κεφαλαίου από το PitchBook και την Εθνική Ένωση Επιχειρηματικού Κεφαλαίου (NVCA). Το ποσοστικό ποσό είναι αύξηση σε σχέση με τον ετήσιο μέσο όρο του 2023, αλλά είναι διακομισμένο σε λιγότερες συναλλαγές. Ο συνολικός αριθμός συναλλαγών είναι ο χαμηλότερος από το τρίτο τρίμηνο του 2018, κατά το οποίο το PitchBook καταγράφηκε 202 γύροι επιχειρηματικού κεφαλαίου. Πριν απ' αυτό, μόνο το 2016 είχε τόσο μικρό αριθμό συναλλαγών.

Η μείωση είναι ειδικά χαμηλή μεταξύ των πρώιμων σταδίων συναλλαγών. Οι παρατηρητές της βιομηχανίας λένε ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να είναι αποτρεπτικοί στον κίνδυνο και, ως αποτέλεσμα, προτεραιοτητοποιούν την επένδυση σε εταιρείες των οποίων οι φαρμακευτικές υποψήφιες είναι πιο προηγμένες στην ανάπτυξη.

«Νομίζω ότι ο πύργος είναι ακόμη υψηλός», λέει η Katie McCarthy, κεφαλαία επιστήμονας καινοτομίας στην Halloran Consulting Group. «Οι επενδυτές έχουν πραγματικά αναδιαμορφώσει τις προσδοκίες τους.Θέλουν να εξασφαλίσουν ότι υπάρχει μια λογική ποσότητας κινδύνου.»

Αυτά τα start-ups που έχουν καταφέρει να αντισταθούν στην τάση και να συγκεντρώσουν «μεγάλες γύροι»— 100 εκατομμύρια δολάρια ή περισσότερα — έχουν κάποιες κοινές πτυχές.

Για ένα, οι επενδυτές είναι πιθανό να υποστηρίξουν εμπειρογνώμονες διαχειριστικούς ομάδες. Ο Chris Garabedian, διαχειριστής πορτφολιού στο venture firm Perceptive Advisors και CEO του επιταχυντή Xontogeny, δείχνει το start-up ακριβούς ιατρικών Mirador Therapeutics. Το Mirador κυκλοφόρησε τον Μάρτιο με 400 εκατομμύρια δολάρια επιχειρηματικού κεφαλαίου. Αυτό που έκανε ένα τόσο νεαρό start-up βεβαίωση για τους επενδυτές, υποστηρίζει ο Garabedian, είναι οι ιδρυτές του: ο Mark McKenna και οι άλλοι διοικητικοί της Prometheus Biosciences πουδόθηκαν την τελευταία εταιρεία τους στην Merck & Co. για 10,8 δισεκατομμύρια δολάρια.

«Αν μπορείς να κάνεις προβλέψεις σε ένα αποδειγμένο ομάδα... καλά, αντί να βάλουμε 4 εκατομμύρια δολάρια σε 10 εταιρίες, ας βάλουμε 400 εκατομμύρια δολάρια σε μία», λέει ο Γκαραμπέν. «Αν βάλεις 4 εκατομμύρια δολάρια σε 10 εταιρίες, διαφοροποιείς το κίνδυνο, αλλά πάρεις και περισσότερο κίνδυνο διαχείρισης».»

Ομοίως, η Synnovation Therapeutics, μια νεοσύστατη εταιρία για τον καρκίνο που κυκλοφόρησε με 102 εκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο, διευθύνεται από πλήθος πρώην εκτελεστικών της Incyte που κατά τη διάρκεια της παρουσίας τους εκίνησαν πολλά εμπορικά φάρμακα. Η FogPharma, που συγκέντρωσε 145 εκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο, ιδρύθηκε από τον χημικό και σειριακό επιχειρηματία Γκρέγ Βερντιν και διευθύνεται από τον Μαθάι Μάμεν, παλαιότερο της Johnson & Johnson.

Οι επενδυτές είναι επίσης πιο πρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν κλινικά επιβεβαιωμένα επιστημονικά δεδομένα - δηλαδή, υποψήφιες φάρμακες που έχουν δοκιμαστεί σε ανθρώπους. Η Cour Pharmaceuticals, που έκλεισε μια στροφή των 105 εκατομμυρίων δολαρίων τον Ιανουάριο, έχει πολλά μελετήματα Phase 2 σε εξέλιξη για τα φαρμακευτικά της nanoparticle, και το κύριο φαρμακευτικό της Latigo Biotherapeutics για την ανακοπή της πόνου ήταν ήδη σε δοκιμές Phase 1 όταν η επιχείρηση ξεκίνησε με 135 εκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο. Το σύνθετο LTG-001 της Latigo λειτουργεί με τον ίδιο τρόπο με ένα φάρμακο της Vertex Pharmaceuticals, δίνοντας στους επενδυτές επιπλέον εμπιστοσύνη, καθώς το φάρμακο της Vertex επιτύχησε πρόσφατα σε μια μελέτη Phase 3.

Η Carolina Alarco, ιδρυτής και κύρια της σύμβουλης επιχείρησης Bio Strategy Advisors και angel investor, ανησυχεί ότι αυτό δημιουργεί ένα δεύτερο πρόβλημα: ότι η βιοτεχνολογία μπορεί να «χάνει το προβάδισμά της» αποτιμώντας νεότερα προγράμματα.

«Οι εμπειροί CEO και ιδρυτές συνήθως προσαρμόζονται σε αποδεδειγμένες τεχνολογίες και πλατφόρμες για να έχουν τη μεγαλύτερη πιθανότητα επιτυχίας», λέει ο Αλάρκο. «Οι νεαροί επιχειρηματίες και επιστήμονες, έχουν την πραγματική καινοτομία. Έχουν τις πραγματικές θεραπείες που θα εμφανιστούν σε 10 ή 20 χρόνια. Νομίζω ότι κάνουμε λάθος στην επιστήμη μη δίνοντας κάποια χρηματοδότηση σε αυτές τις πολύ καινοτόμες προσέγγισεις.»

Ωστόσο, υπάρχει αρκετό κεφάλαιο που κάθεται στα πλευρά—και οι επενδυτές μπορούν να περιμένουν μόνο τόσο χρόνο να το χρησιμοποιήσουν. Οι εταιρείες venture συνήθως πρέπει να κάνουν επενδύσεις μέσα σε ένα συγκεκριμένο διάστημα ή να επιστρέψουν τα χρήματα στους δικούς τους επενδυτές.

Η Perceptive Advisors, η εταιρεία του Γκαραμπέντιαν, έχει μέχρι Μάιο 2026 να ξοδέψει ένα κονδύλιο των 515 εκατομμυρίων δολαρίων που έκλεισε το 2021. Αρκετές άλλες εταιρείες venture capital προσεγγίζουν παρόμοιες προθεσμίες: Πολλές έκλεισαν τα τελευταία τους κονδύλια το 2020 και 2021, όταν η πανδημία COVID-19 έγραψε νέο ενδιαφέρον για επενδύσεις στη βιοτεχνολογία.