Biotechnologisches Fundraising im Jahr 2024: Eine Geschichte von Haves und Have-Nots

Wenn Sie ein biotechnologisches Start-up sind und im Jahr 2024 nach Mitteln suchen, haben Sie entweder das Glück, eine neunstellige Venture-Round aufzubringen, oder Sie sammeln, was übrig ist.

In dem ersten Quartal dieses Jahres hoben Biotechnologie- und Pharmakonzerne gemeinsam 5,9 Milliarden Dollar in 209 Runden an, wie der neueste Venture Monitor-Bericht von PitchBook und der National Venture Capital Association (NVCA) zeigt. Der Betrag ist höher als der quartalsdurchschnittliche Wert für 2023, aber er verteilt sich auf weniger Deals. Die Gesamtzahl der Deals ist die niedrigste seit dem dritten Quartal des Jahres 2018, in dem PitchBook 202 Venture-Rounds erfasst hat. Davor gab es nur im Jahr 2016 so wenige Deals.

Der Rückgang ist besonders stark bei den Early-Stage-Deals zu verzeichnen. Branchenbeobachter sagen, dass Investoren weiterhin risikoscheu sind und daher Priorität bei der Finanzierung von Unternehmen geben, deren Medikamentenkandidaten weiter fortgeschritten in der Entwicklung sind.

„Ich denke, die Hürde ist immer noch hoch“, sagt Katie McCarthy, Chief Innovation Officer bei der Halloran Consulting Group. „Investoren haben ihre Erwartungen wirklich neu etabliert. Sie möchten sicherstellen, dass ein angemessenes Maß an Risiko vorliegt.“

Die Start-ups, die es geschafft haben, gegen den Trend anzukämpfen und 'Mega-Runden' – 100 Millionen Dollar oder mehr – zu sammeln, haben einige Gemeinsamkeiten.

Zum einen setzen Investoren weiterhin auf erfahrene Managementteams. Chris Garabedian, Portfoliomanager beim Venture-Capital-Unternehmen Perceptive Advisors und CEO des Accelerators Xontogeny, nennt das Präzisionsmedizin-Start-up Mirador Therapeutics. Mirador wurde im März mit 400 Millionen Dollar Venture Capital gestartet. Was laut Garabedian diesen jungen Start-up für Investoren zu einer sicheren Wette machte, sind seine Gründer: Mark McKenna und einige andere Manager von Prometheus Biosciences verkaufte ihre letzte Firma an Merck & Co. für 10,8 Milliarden Dollar.

„Wenn du auf ein bewährtes Team wetten kannst ... nun, anstatt 4 Millionen Dollar in zehn Unternehmen zu stecken, lassen wir doch 400 Millionen Dollar in eines fließen“, sagt Garabedian. „Wenn du 4 Millionen Dollar in zehn Unternehmen investierst, diversifizierst du das Risiko, aber du nimmst gleichzeitig mehr Management-Risiko in Kauf.“

Ähnlich verhält es sich mit Synnovation Therapeutics, einem Krebs-Start-up, das im Januar mit 102 Millionen Dollar debütierte und von mehreren ehemaligen Managern von Incyte geführt wird, die während ihrer Zeit dort mehrere kommerzielle Medikamente lanciert haben. FogPharma, das im März 145 Millionen Dollar aufgenommen hat, wurde vom Chemiker und Serienunternehmer Greg Verdine gegründet und wird derzeit von Mathai Mammen, einem erfahrenen Mitarbeiter von Johnson & Johnson, geleitet.

Investoren sind auch geneigter, klinisch validierte Wissenschaft zu finanzieren – das heißt, Medikamentenkandidaten, die bereits an Menschen getestet wurden. Cour Pharmaceuticals, das im Januar eine Finanzierungsrunde von 105 Millionen Dollar abschloss, hat mehrere Phase-2-Studien für seine Nanopartikel-Medikamente im Gange, und Latigo Biotherapeutics’ Hauptmedikament zur Schmerzlinderung war bereits in Phase-1-Studien, als das Start-up im Februar mit 135 Millionen Dollar startete. Latigos Verbindung LTG-001 funktioniert auf dieselbe Weise wie ein Medikament von Vertex Pharmaceuticals, was den Investoren zusätzliches Vertrauen gibt, da das Vertex-Medikament kürzlich in einer Phase-3-Studie erfolgreich war.

Carolina Alarco, Gründerin und Leiterin der Beratungsunternehmen Bio Strategy Advisors sowie Businessengelsinvestorin, befürchtet, dass dies ein sekundäres Problem schafft: dass die Biotechnologie möglicherweise ihren 'Vorsprung' verliert, indem sie neuere Programme weniger priorisiert.

„Erfahrene CEOs und Gründer neigen normalerweise dazu, sich bewährten Technologien und Plattformen zuzuwenden, um die größte Wahrscheinlichkeit von Erfolg zu haben“, sagt Alarco. „Junge Unternehmer und Wissenschaftler, sie haben die echte Innovation. Sie haben die wirklichen Behandlungen, die in 10 oder 20 Jahren erscheinen werden. Ich denke, wir tun der Wissenschaft einen Gefallen, indem wir nicht einigen dieser hoch innovativen Ansätze Mittel zur Verfügung stellen.“

Trotzdem liegt noch viel Kapital auf der Stelle – und Investoren können es nur so lange warten, bis sie es bereitstellen können. Venture-Firmen müssen normalerweise innerhalb einer bestimmten Zeitspanne Schecks ausstellen oder das Geld an ihre eigenen Investoren zurückgeben.

Perceptive Advisors, Garabedians Firma, hat bis Mai 2026 Zeit, einen 2021 geschlossenen Fonds über 515 Millionen Dollar auszugeben. Mehrere andere Venture-Capital-Firmen nähern sich ähnlichen Terminals: Viele schlossen ihre letzten Fonds 2020 und 2021, als die COVID-19-Pandemie neues Interesse an Biotechnologie-Investments weckte.