Biotech-fondindsamling i 2024: en historie om have og have ikke

Hvis du er en biotek-startup, der leder efter midler i 2024, enten har du held til at indsamle en ni-cifret venture-runde, eller så kæmper du for det, der er tilbage.

I første kvartal af dette år samlet fik bioteknologi- og farmaceutiske virksomheder $5,9 mia. i 209 runder, ifølge den nyeste Venture Monitor-rapport fra PitchBook og National Venture Capital Association (NVCA). Beløbet er et stigende tal i forhold til kvartalsgennemsnittet fra 2023, men det er fordelt på færre deals. Det totale antal deals er det laveste siden tredje kvartal af 2018, hvor PitchBook registrerede 202 venture-runder. Før det, var kun 2016 der så færre deals.

Faldet er særlig lavt blandt tidlige fase-deals. Branchens observatører siger, at investorer stadig er risikoaverse og som følge heraf prioriterer de investeringer i virksomheder, hvis lægemidlerkandidater er længere fremme i udviklingen.

„Jeg synes, at stolpen stadig er høj,“ siger Katie McCarthy, chef for innovationsafdelingen på Halloran Consulting Group. „Investorer har virkelig genetableret deres forventninger. De ønsker at sikre, at der er et rimeligt niveau af risiko.“

De startups, der er lykkedes at modvirke trenden og opnå „mega-rundder“ – 100 millioner dollar eller mere – har nogle ting fælles.

For det første er investorer stadig sandsynligvis villige til at støtte erfarede ledelseshold. Chris Garabedian, porteføljemanager hos venturefirmaet Perceptive Advisors og CEO for acceleratoren Xontogeny, henviser til præcisionsmedicinsk start-up Mirador Therapeutics. Mirador blev lanceret i marts med 400 millioner dollar i venturekapital. Hvad der gjorde sådan et ungdommeligt start-up til en sikker vette for investorer, argumenterer Garabedian, er dets grundlæggere: Mark McKenna og et par andre eksekutive fra Prometheus Biosciences solgte deres seneste virksomhed til Merck & Co. for 10,8 milliarder dollar.

”Hvis du kan spille på et beviset team ... tja, i stedet for at lægge 4 millioner dollar i 10 virksomheder, lad os lægge 400 millioner dollar i én,” siger Garabedian. ”Hvis du lægger 4 millioner dollar i 10 virksomheder, diversificerer du risikoen, men du tager også på mere ledelsesrisiko.”

På samme måde er Synnovation Therapeutics, en kræft-startup der blev præsenteret med 102 millioner dollar i januar, lejet af flere tidligere eksekutiver fra Incyte, der havde lanceret flere kommerciale lægemidler under deres tjenesteperiode der. FogPharma, der indsamlede 145 millioner dollar i marts, blev grundlagt af kemiker og serieentrepreneur Greg Verdine og er i øjeblikket lejet af Johnson & Johnson-veteranen Mathai Mammen.

Investorer er også mere inclineret til at finansiere klinisk valideret videnskab – det vil sige lægemiddelkandidater, der er blevet testet på mennesker. Cour Pharmaceuticals, som afsluttede en omgang på 105 millioner dollar i januar, har flere fase 2-studier i gang for sine nanopartikleregler, og Latigo Biotherapeutics’ førende lægemiddelkandidat til smertestillingsrelief var allerede i fase 1-tester, da start-up virksomheden blev lanceret med 135 millioner dollar i februar. Latigos sammensætning LTG-001 fungerer på samme måde som et Vertex Pharmaceuticals-lægemiddel, hvilket giver investorer ekstra tillid, da Vertex-lægemidlet nylig lykkedes i en fase 3-studie.

Carolina Alarco, grundlægger og leder af rådgivningsfirmaet Bio Strategy Advisors og engleinvestor, bekymrer sig for, at dette skaber et sekundært problem: at bioteknologi muligvis "mister sit forspring" ved at sænke prioriteringen af nyere programmer.

”Erfarne CEOs og grundlæggere går normalt mod bevisede teknologier og platforme for at have den største sandsynlighed for succes,” siger Alarco. ”Unge entreprenører og videnskabsfolk, de har den ægte innovation. De har de virkelige behandlinger, der kommer ud på 10 eller 20 år. Jeg mener, vi gør videnskaben en ubeslægtning ved ikke at åbne op for nogle midler til disse højgradigt innovative tilgange.”

Alligevel er der masser af kapital, der ligger på siden – og investorer kan kun vente så længe med at anvende det. Venturefirmaer skal typisk udstede check inden for et bestemt tidsrum eller returnere pengene til deres egne investorer.

Perceptive Advisors, Garabedians firma, har tid til maj 2026 til at bruge en fond på 515 millioner dollar, som blev lukket i 2021. Flere andre venturekapitalfirmaer nærmer sig lignende frister: Mange lukkede deres sidste fonde i 2020 og 2021, da pandemien COVID-19 afgjorde ny interesse for bioteknologi-investering.