Biotechnologické fundraising v roce 2024: příběh majetných a nemajetných

Pokud jste biotechnologický start-up, který hledá finanční prostředky v roce 2024, buď máte to štěstí, že získáte devítimístný podnik, nebo hledáte to, co zbylo.

Podle nejnovější zprávy Venture Monitor od PitchBook a National Venture Capital Association (NVCA) biotechnologické a farmaceutické společnosti v prvním čtvrtletí tohoto roku společně získaly 5.9 miliardy dolarů ve 209 kolech. Částka v dolarech představuje nárůst oproti čtvrtletnímu průměru z roku 2023, ale je rozložena na méně obchodů. Celkový počet obchodů je nejnižší od třetího čtvrtletí roku 2018, během kterého PitchBook zaznamenal 202 venture kol. Předtím bylo jen v roce 2016 tak málo obchodů.

Pokles je obzvláště nízký u obchodů v počáteční fázi. Pozorovatelé průmyslu říkají, že investoři jsou stále averzní k riziku, a proto upřednostňují investice do společností, jejichž kandidáti na léky jsou ve vývoji dále.

„Myslím, že laťka je stále vysoko,“ říká Katie McCarthy, ředitelka pro inovace v Halloran Consulting Group. „Investoři skutečně obnovili svá očekávání. Chtějí se ujistit, že existuje přiměřené množství rizika."

Start-upy, kterým se podařilo vzdorovat trendu a získat „megakoly“ – 100 milionů dolarů nebo více – mají několik společných věcí.

Za prvé, investoři pravděpodobně stále podporují zkušené manažerské týmy. Chris Garabedian, portfolio manažer rizikové firmy Perceptive Advisors a generální ředitel akcelerátoru Xontogeny, poukazuje na start-up precizní medicíny Mirador Therapeutics. Mirador byl spuštěn v březnu s rizikovým kapitálem 400 milionů dolarů. Garabedian tvrdí, že takový mladý start-up učinil sázkou na jistotu pro investory, jsou jeho zakladatelé: Mark McKenna a několik dalších manažerů z Prometheus Biosciences prodali svou poslední společnost společnosti Merck & Co. za 10.8 miliardy dolarů.

„Pokud můžete vsadit na osvědčený tým . . . dobře, místo abychom vložili 4 miliony dolarů do 10 společností, vložme 400 milionů dolarů do jedné,“ říká Garabedian. "Pokud vložíte 4 miliony dolarů do 10 společností, diverzifikujete riziko, ale také převezmete větší manažerské riziko."

Podobně i Synnovation Therapeutics, start-up zaměřený na rakovinu, který debutoval s 102 miliony dolarů v lednu, vede několik bývalých manažerů Incyte, kteří během svého funkčního období uvedli na trh několik komerčních léků. FogPharma, která v březnu získala 145 milionů dolarů, byla založena chemikem a sériovým podnikatelem Gregem Verdinem a v současné době ji vede veterán Johnson & Johnson Mathai Mammen.

Investoři jsou také více nakloněni financování klinicky ověřené vědy – tedy kandidátů na léky, které byly testovány na lidech. Společnost Cour Pharmaceuticals, která v lednu uzavřela kolo 105 milionů dolarů, má za sebou několik studií fáze 2 pro své nanočásticové léky a hlavní kandidát na úlevu od bolesti od společnosti Latigo Biotherapeutics byl již ve fázi 1 zkoušek, když start-up zahájil činnost s 135 miliony dolarů v roce Únor. Sloučenina LTG-001 společnosti Latigo funguje stejně jako lék Vertex Pharmaceuticals, což dává investorům větší důvěru, protože lék Vertex nedávno uspěl ve studii fáze 3.

Carolina Alarco, zakladatelka a ředitelka poradenské firmy Bio Strategy Advisors a andělský investor, se obává, že to vytváří sekundární problém: že biotechnologie může „ztrácet náskok“ tím, že upřednostňuje novější programy.

„Zkušení generální ředitelé a zakladatelé obvykle tíhnou k osvědčeným technologiím a platformám, aby měli největší šanci na úspěch,“ říká Alarco. „Mladí podnikatelé a vědci, mají skutečnou inovaci. Mají skutečnou léčbu, která se objeví za 10 nebo 20 let. Myslím, že děláme medvědí službu vědě, když neotevřeme nějaké finanční prostředky pro tyto vysoce inovativní přístupy.“

Přesto je zde spousta kapitálu, který sedí na vedlejší koleji – a investoři mohou s jeho nasazením jen tak dlouho čekat. Firmy rizikového kapitálu musí obvykle vypisovat šeky během určitého časového období nebo vracet peníze svým vlastním investorům.

Společnost Perceptive Advisors, společnost Garabedian, musí do května 2026 utratit fond ve výši 515 milionů dolarů, který uzavřela v roce 2021. Několik dalších společností rizikového kapitálu se blíží podobným útesům: Mnohé uzavřely své poslední fondy v roce 2020 a 2021, kdy pandemie COVID-19 vyvolala nový zájem v investicích do biotechnologií.