Financování biotechnologií v roce 2024: příběh bohatých a chudých

Pokud jste biotechnologický start-up hledající finance v roce 2024, buď máte dostatek štěstí a získáte investiční kolem na devítimístnou částku, nebo se drápatě snažíte získat to, co zbude.

V prvním čtvrtletí tohoto roku společně sbíraly biotechnologické a farmaceutické firmy 5,9 miliard dolarů ve 209 kolech financování, podle nejnovějšího zpravodaje Venture Monitor od PitchBooku a Národní asociace rizikového kapitálu (NVCA). Tento částka je vyšší než čtverťletní průměr z roku 2023, ale je rozložena na menší počet úkonů. Celkový počet obchodů je nejnižší od třetího čtvrtletí roku 2018, kdy PitchBook zaznamenal 202 rizikových kol. Před tím byl tak nízký počet obchodů pouze v roce 2016.

Klesnutí je zejména výrazné mezi úvarami na rané fázi. Odborníci tvrdí, že investoři stále vyhýbají rizikům a proto dávají přednost investicím do firem, jejichž léčivé kandidáty jsou dále v procesu vývoje.

„Myslím, že prah je stále vysoký,“ říká Katie McCarthy, šéf inovační důstojnice skupiny Halloran Consulting. „Investoři opravdu znovu stanovili své očekávání. Chtějí zajistit, aby byla rizika rozumná míra.“

Ty start-upy, které se jim podařilo odolat trendu a shromáždit „mega-kolo“ – 100 milionů dolarů nebo více – mají několik společných vlastností.

Jedním z nich je, že investoři stále pravděpodobně podpoří zkušené manažerské týmy. Chris Garabedian, správce portfolia u venture firmy Perceptive Advisors a CEO akcelerátoru Xontogeny, ukazuje na start-up přesné medicíny Mirador Therapeutics. Mirador vyšel v březnu s 400 miliony dolarů venture kapitálu. Podle Garabediana to, co udělalo tak mladý start-up jasnou sázku pro investory, byli jejich zakladatelé: Mark McKenna a několik dalších manažerů z Prometheus Biosciences prodali svou poslední firmu Merck & Co. za 10,8 miliardy dolarů.

„Pokud můžete vsadit na dokázaný tým . . . no, místo aby se vložilo 4 miliony dolarů do 10 firem, dejme 400 milionů do jedné,“ říká Garabedian. „Pokud vložíte 4 miliony dolarů do 10 firem, rozptýlíte riziko, ale zároveň přijímáte více manažerské riziko.“

Stejně tak Synnovation Therapeutics, start-up zaměřený na rakovinu, který debutoval v lednu s 102 miliony dolarů, je vedena několika bývalými manažery Incyte, kteří během svého působení uvedli na trh několik komerčních léků. FogPharma, která v březnu vybrala 145 milionů dolarů, byla založena chemikem a sériovým podnikatelem Gregem Verdinem a aktuálně ji vedou Mathai Mammen, veterán Johnson & Johnson.

Investoři jsou také skloněni více financovat klinicky ověřenou vědu – tedy kandidáty na léky, které byly otestovány na lidech. Cour Pharmaceuticals uzavřelo v lednu kolo ve výši 105 milionů dolarů a má několik probíhajících fází 2 pro své nanoparticulární léky. Vedoucí léková kandidátka společnosti Latigo Biotherapeutics pro úlevu bolesti již byla ve fázi 1 kliniky, když start-up vyšel v únoru s 135 miliony dolarů. Sloučenina LTG-001 od Latigo funguje stejným způsobem jako lék od Vertex Pharmaceuticals, což dává investorem další důvěru, protože lék od Vertex nedávno úspěšně absolvoval fázi 3 studie.

Carolina Alarco, zakladatelka a vedoucí konzultační firmy Bio Strategy Advisors a andělská investor, se obává, že toto vytváří sekundární problém: že biotechnologie může „ztrácet svoji převahu“ snižováním priorit u novějších programů.

„Zkušení ředitelé a zakladatelé obvykle upřednostňují dokázané technologie a platformy, aby maximalizovali pravděpodobnost úspěchu,“ říká Alarco. „Mladí podnikatelé a vědci, ti mají skutečnou inovaci. Mají opravdové léčby, které vyjde na trh za 10 nebo 20 let. Myslím, že děláme špatnou službu vědě tím, že jim neotevřeme financování pro tyto vysoko inovativní přístupy.“

Nicméně stále je mnoho kapitálu, který čeká na nasazení – a investoři nemohou čekat věčně, než jej použijí. Investiční firmy obvykle musejí udělat výpisy v určeném časovém období, jinak musí peníze vrátit svým investorům.

Firma Perceptive Advisors, Garabedianova společnost, má do května 2026 na využití fondu ve výši 515 milionů dolarů, který uzavřela v roce 2021. Několik dalších venture capital firem se blíží podobným termínům: Mnohé uzavřely své poslední fondy v letech 2020 a 2021, kdy pandemie COVID-19 probudila nový zájem o investice do biotechnologie.