La recaudació de funds en biotecnologia a 2024: una història de qui ho té i qui no

Si ets una start-up de biotecnologia que busca fons el 2024, o bé tens la sort de recaudar una ronda d'investiment de nou xifres, o bé estàs recollint el que quedi.

Al primer trimestre d'aquest any, les empreses de biotecnologia i farmacèutiques han recaudat col·lectivament 5.900 milions de dòlars en 209 rondes, segons l'últim informe Venture Monitor de PitchBook i la National Venture Capital Association (NVCA). L'import és un augment respecte a la mitjana trimestral de 2023, però està distribuït en menys negocis. El compte total de negocis és el més baix des del tercer trimestre de 2018, durant el qual PitchBook va registrar 202 rondes d'investiment. Abans d'això, només el 2016 va veure tan pocs negocis.

La baixada és especialment baixa entre els negocis d'estadi inicial. Els observadors de l'indústria diuen que els inversors encara són aversos al risc i, per conseqüència, donen prioritat als inversors en empreses elsquals els candidats a medicaments estan més endavant en el desenvolupament.

«Creo que el llindar encara és alt», diu Katie McCarthy, oficial principal d'innovació a Halloran Consulting Group. «Els inversors han reestablit realment les seves expectatives. Volen assegurar-se que hi ha una quantitat raonable de risc».

Aquells emprenedors que han aconseguit revertir la tendència i recollir «megaronades» —100 milions de dòlars o més— tenen algunes coses en comú.

Per una banda, els inversors segueixen disposats a suportar equips de gestió experimentats. Chris Garabedian, gestor de cartera a la firma de risc Perceptive Advisors i CEO de l'accelerador Xontogeny, apunta a l'emprenedor de medicina precisa Mirador Therapeutics. Mirador es va llançar a març amb 400 milions de dòlars en capital de risc. El que ha fet que un emprenedor tan jove sigui una aposta segura per als inversors, argumenta Garabedian, són els seus fundadors: Mark McKenna i uns quants altres executives de Prometheus Biosciences van vendre la seva darrera empresa a Merck & Co. per 10.800 milions de dòlars.

«Si pots apostar per un equip contrastat... bé, en lloc de posar 4 milions de dòlars en 10 empreses, posem 400 milions de dòlars en una», diu Garabedian. «Si poses 4 milions de dòlars en 10 empreses, diversifiques el risc, però també assumes més risc de gestió».

De manera similar, Synnovation Therapeutics, una empresa emergent de càncer que es va presentar amb 102 milions de dòlars a gener, és dirigida per diversos ex executives d'Incyte que van llançar múltiples medicaments comercials durant el seu mandat allà. FogPharma, que va recaudar 145 milions de dòlars a març, fou fundada pel químic i emprendedor sèrie Greg Verdine i actualment és dirigida per Mathai Mammen, veterà de Johnson & Johnson.

Els inversors estan també més predispostos a finançar ciència clinicament validada, és a dir, candidats a medicaments que han estat provats en humans. Cour Pharmaceuticals, que tancà una ronda de 105 milions de dòlars en gener, té múltiples estudis de Fase 2 en curs per als seus medicaments de nanopartícules, i el candidat principal al medicament de Latigo Biotherapeutics per a l'aliviol del dolor ja estava en proves de Fase 1 quan l'empresa emergent es va llançar amb 135 milions de dòlars a febrer. El compost LTG-001 de Latigo funciona de la mateixa manera que un medicament de Vertex Pharmaceuticals, donant als inversors una confiança extra ja que el medicament de Vertex ha tingut èxit recentment en un estudi de Fase 3.

Carolina Alarco, fundadora i principal de la consultoria Bio Strategy Advisors i inversora àngel, es preocupa que això creï un segon problema: que la biotecnologia pot estar "perdent el seu avantatge" al desprioritzar programes més nous.

«Els CEOs i fundadors experimentats normalment es decanten per tecnologies i plataformes demostrades per tenir la màxima probabilitat d'èxit», diu Alarco. «Els joves empresaris i científics, ells tenen la veritable innovació. Té els tractaments reals que surtiran en 10 o 20 anys. Creo que estem fent un desservici a la ciència no obert alguna finançament a aquests enfocaments altament innovadors.»

Tot i això, hi ha molts capitals esperant al costat—i els inversors només poden esperar tant per desplegar-los. Les empreses de risc normalment han d'escriure xecs dins d'un període de temps determinat o retornar l'argent als seus propis inversors.

Perceptive Advisors, l'empresa de Garabedian, té fins a maig del 2026 per gastar un fondu de 515 milions de dòlars que tancà el 2021. Varios altres funds de capital risc s'apropen a similars termes: molts van tancar els seus últims fonds el 2020 i 2021, quan la pandèmia de COVID-19 va despertar un nou interès en la inversió en biotecnologia.