2024 Biyoteknoloji Bağış Toplaması: Varlıklılar ve Yokluk içindeki Bir Hikaye

Eğer 2024 yılında fon arayan bir biyoteknoloji başlangıç şirketisiniz ise, ya dokuz haneli bir sermaye yuvarlaması kadar şanslısınız, ya da geri kalanını toplamaya çalışıyorsunuz.

Bu yılın ilk üç aylarında, PitchBook ve Ulusal Yatırım Fonları Birliği (NVCA)'nın en son Venture Monitor raporuna göre, biyoteknoloji ve eczacılık şirketleri toplamda 209 turda 5,9 milyar dolar topladı. Dolar cinsinden tutar, 2023lükteki çeyreklik ortalamanın üzerinde ancak daha az sayıda anlaşma arasında dağılmış durumda. Toplam sözleşme sayısı, 2018'in üçüncü çeyreğinde PitchBook'un kaydettiği 202 riske sermaye turundan bu yana en düşüktür. Bunu önceki yıllarda yalnızca 2016 izlemiştir.

Düşüş, erken aşamalı anlaşmalar arasında özellikle düşük. Sektör izleyicileri, yatırımcıların hala riskten kaçındığını ve sonuç olarak da ilacı adaylarının geliştirilmesinin daha ilerlemiş olduğu şirketlere yatırım önceliklendirdiklerini söylüyor.

“Sanırım bar hala yüksek,” diyor Halloran Consulting Group'da baş创新 memuru Katie McCarthy. “Yatırımcılar gerçekten beklentilerini yeniden kurdu. Uygun düzeyde bir riskin olduğundan emin olmak istiyorlar.”

Bu eğilimi tersine çevirebilen ve 'mega tur'lar' toplayabilen—100 milyon dolar veya daha fazlası—başlangıç şirketleri arasında ortak noktalar bulunmaktadır.

Öncelikle, yatırımcılar hala deneyimli yönetim ekibini desteklemeye hazır. Perceptive Advisors venture fonu portföy yöneticisi ve ivmeleme merkezi Xontogeny'nin CEO'su Chris Garabedian, hassas tıp başlangıç şirketi Mirador Therapeutics'e işaret ediyor. Mirador, Mart ayında 400 milyon dolarlık sermaye ile faaliyete geçti. Garabedian'in iddia ettiği gibi, bu kadar genç bir başlangıç şirketinin neden yatırımcılar için kesin bir seçeneğe dönüştüğü, Mark McKenna ve Prometheus Biosciences'ten birkaç yönetici gibi kurucularındandır. Geçtiğimiz şirketlerini Merck & Co'ya 10,8 milyar dolar karşılığında sattılar.

“Eğer bir kanıtlanmış takıma yatırım yapabilirsiniz . . . peki, 10 şirkete 4 milyon dolar yerine, tek bir şirkete 400 milyon dolar koyalım,” diyor Garabedian. “Eğer 10 şirkete 4 milyon dolar koyarsanız, riske karşı çeşitlendirirsiniz, ancak aynı zamanda daha fazla yönetim riski alırsınız.”

Benzer şekilde, Ocak ayında 102 milyon dolar ile piyasaya çıkan bir kanser başlangıç şirketi olan Synnovation Therapeutics, orada görev yaptıkları süre zarfında birden fazla ticari ilacın piyasaya sürülmesini gerçekleştiren birkaç eski Incyte yönetici tarafından yönetilmektedir. Mart ayında 145 milyon dolar toplayan FogPharma, kimyager ve seriyal girişimci Greg Verdine tarafından kuruldu ve şu anda Johnson & Johnson tecrübelisi Mathai Mammen tarafından yönetilmektedir.

Yatırımcılar ayrıca klinik olarak doğrulanmış bilime daha fazla kaynak ayırma eğilimindedir - yani, insanlarda test edilmiş ilaç adayları. Cour Pharmaceuticals, Ocak ayında 105 milyon dolarlık bir turu kapattı ve nanopartikül ilaçları için birden fazla 2. Aşama çalışması devam etmektedir; Latigo Biotherapeutics'in başlıca ağrı hafifletici ilaç adayı Şubat ayında 135 milyon dolar ile faaliyete geçtiği sırada zaten 1. Aşama denemelerindeydi. Latigo'nun LTG-001 bileşiği, Vertex Pharmaceuticals'un bir ilacı gibi çalışıyor, bu da yatırımcılara Vertex ilacı son zamanlarda 3. Aşama çalışmasında başarılı olduktan sonra ekstra güven veriyor.

Danışmanlık firması Bio Strategy Advisors'in kurucusu ve ana ortağı olan Carolina Alarco, melek yatırımcı olarak, bu durumun ikincil bir sorun yarattığını düşünüyor: biyoteknolojinin daha yeni programları ön planda tutmamak suretiyle 'kenarlarını kaybetmesi' olasılığı.

“Tecrubeli CEO’lar ve kurucular genellikle başarı şansını maksimize etmek için ispatlanmış teknolojilere ve platformlara yönelir,” diyor Alarco. “Genç girişimciler ve bilim insanları, gerçek yenilikleri ortaya çıkarır. On yıla veya yirmi yıla kadar çıkacak gerçek tedaviler onlardır. Bilimi desteklemek için bu yüksek derecede yenilikçi yaklaşımlara bazı fonların açılmasından kaçınmak bilime karşı bir haksızlıktır.”

Yine de, yanardağda bekleyen pek çok sermaye var—ve yatırımcılar bunu kullanmak için ne kadar bekleyebileceklerini sınırlıdır. Yatırım şirketleri genellikle belirli bir süre zarfında para harcamak zorundadır, aksi takdirde bu parayı kendi yatırımcılarına iade etmelidir.

Garabedian'in firma Perceptive Advisors, 2021'de kapattığı 515 milyon dolarlık fonu Mayıs 2026'ya kadar harcamak zorunda. Birkaç başka venture capital şirketi benzer tarihlerle karşı karşıya: Çoğu, 2020 ve 2021'de son fonlarını kapatarak COVID-19 pandemisi nedeniyle biyoteknoloji yatırımlarına ilgi artmasına neden oldu.