جمع الأموال للتقنيات الحيوية في عام 2024: قصة بين من يملكون ومن لا يملكون

إذا كنت شركة ناشئة في مجال البيوتكنولوجيا تبحث عن تمويل في عام 2024، إما أن تكون محظوظًا بما يكفي لجمع جولة استثمارية بقيمة تصل إلى تسعة أرقام، أو أن تكون تبحث عن ما تبقى.

في الربع الأول من هذا العام، جمعت شركات البيوتكنولوجيا والشركات الدوائية بشكل جماعي 5.9 مليارات دولار عبر 209 جولات تمويلية، وفقًا لأحدث تقرير لمراقبة الاستثمارات من PitchBook ورابطة رأس المال المخاطر الوطنية (NVCA). المبلغ بالدولار هو زيادة عن المتوسط الفصلي لعام 2023، ولكنه موزع على عدد أقل من الصفقات. العدد الإجمالي للصفقات هو الأدنى منذ الربع الثالث من عام 2018، عندما سجل PitchBook 202 جولات استثمارية. قبل ذلك، كان عام 2016 فقط هو الذي شهد عددًا أقل من الصفقات.

إن الانخفاض يكون أكثر وضوحًا بين الصفقات المبكرة. يقول مراقبو الصناعة إن المستثمرين لا يزالون يتجنبون المخاطر، وبالتالي يركزون على الاستثمار في الشركات التي مرشحاتها الدوائية هي الأكثر تقدمًا في مراحل التطوير.

«أعتقد أن المستوى لا يزال مرتفعًا»، تقول كاتي مكارثي، رئيسة ضابط الابتكار في مجموعة استشارية هالوران. «لقد أعاد المستثمرون حقًا تأكيد توقعاتهم. إنهم يريدون التأكد من وجود مستوى معقول من المخاطر».

تلك الشركات الناشئة التي تمكنت من مقاومة الاتجاه وجمع جولات تمويل عملاقة - 100 مليون دولار أو أكثر - لديها بعض الأمور المشتركة.

على سبيل المثال، لا يزال من المرجح أن يستثمر المستثمرون في فرق إدارية ذات خبرة. يقول كريس غارابيديان، مدير المحافظ في شركة رأس المال الجريء بيروسيبتيف أدفايزرز ورئيس تنفيذي لشركة تسريع الأعمال Xontogeny، إن شركة الدواء الدقيق الناشئة ميرادور ثيرابيوتيكس تُعتبر مثالاً. أطلقت ميرادور في شهر مارس برأسمال قدره 400 مليون دولار. ما جعل هذه الشركة الناشئة الشابة رهاناً مضموناً للمستثمرين، كما يجادل غارابيديان، هو مؤسسوها: مارك ماكنا وأعضاء آخرون من الإدارة التنفيذية لشركة بروميثيوس بايوساينسيز الذين باعوا شركتهم الأخيرة إلى ميرك آند كو بمبلغ 10.8 مليار دولار.

«إذا استطعت أن تراهن على فريق مُثبت ... حسنًا، بدلاً من وضع 4 ملايين دولار في 10 شركات، لنضع 400 مليون دولار في واحدة»، يقول غارابيديان. «إذا وضعت 4 ملايين دولار في 10 شركات، فإنك توزع المخاطر، لكنك أيضًا تتحمل المزيد من مخاطر الإدارة».

وبالمثل، تُدير شركة Synnovation Therapeutics، وهي شركة ناشئة لعلاج السرطان والتي ظهرت بـ 102 مليون دولار في يناير، مجموعة من التنفيذيين السابقين لشركة Incyte الذين أطلقوا عدة أدوية تجارية أثناء عملهم هناك. أما FogPharma، التي جمعت 145 مليون دولار في مارس، فقد أسسها الكيميائي والرائد الريادي غreg Verdine وتُديرها حاليًا ماثاي مامن، وهو خبير من شركة جونسون آند جونسون.

يكون المستثمرون أيضًا أكثر ميلًا لتمويل العلوم السريرية الموثقة، أي مرشحات الأدوية التي تم اختبارها على البشر. شركة Cour Pharmaceuticals، التي جمعت 105 ملايين دولار في يناير، لديها عدة دراسات في المرحلة الثانية قيد التنفيذ لأدوية النانو الخاصة بها، وعندما أطلقت شركة Latigo Biotherapeutics نشاطها في فبراير مع 135 مليون دولار، كان مرشح الدواء الرئيسي الخاص بها لتخفيف الألم بالفعل في التجارب المرحلة الأولى. يعمل المركب LTG-001 الخاص بشركة Latigo بنفس الطريقة التي يعمل بها دواء من شركة Vertex Pharmaceuticals، مما يمنح المستثمرين ثقة إضافية لأن دواء Vertex قد نجح مؤخرًا في دراسة المرحلة الثالثة.

تقلق كاروليناALARCO، المؤسسة والمديرة في شركة الاستشارات Bio Strategy Advisors والمستثمرة الملائكة، من أن هذا قد يخلق مشكلة ثانوية: فقد تفقد البيوتكنولوجيا "حافزتها" عن طريق تقليل أولوية البرامج الجديدة.

«يتجه رؤساء التنفيذيين والمؤسسين ذوي الخبرة عادةً نحو التكنولوجيات والمنصات المثبتة لتحقيق أعلى فرص للنجاح»، يقول ألاركو. «أما الشباب من رواد الأعمال والعلماء، فلديهم الابتكار الحقيقي. لديهم العلاجات الحقيقية التي ستصدر بعد 10 أو 20 عامًا. أعتقد أننا نقوم بخدمة غير مرضية للعلم إذا لم نفتح بعض التمويل لهذه النهج الابتكارية للغاية».

ومع ذلك، لا يزال هناك الكثير من رأس المال جانباً— ولا يمكن للمستثمرين الانتظار لفترة طويلة لنشره. عادةً ما يجب على شركات رأس المال المخاطر كتابة شيكات ضمن فترة زمنية معينة أو إرجاع الأموال إلى مستثمريهم الخاصين.

لدى شركة بيروسبكتيف أدفايزرز، التي يديرها غارابيديان، حتى مايو 2026 لإنفاق صندوق قيمته 515 مليون دولار تم إغلاقه في عام 2021. وهناك عدة شركات أخرى لرأس المال المخاطر تقترب من مواعيد نهائية مشابهة: حيث أغلقت العديد منها صناديقها الأخيرة في عامي 2020 و2021، عندما أثارت جائحة كوفيد-19 اهتمامًا جديدًا بالاستثمار في البيوتكنولوجي.